投资股票：要关注股市泡沫
　　面对数千万的股民和数万亿的资金，我国的股票供应仍采取规模控制的办法。上市规模又很小。这就导致股票总量严重供不应求。
　　供不应求的结果是什么？就是股票的价格高于价值。1997年，我国748家A股上市公司的股票，平均每股收益0．277元，平均每股净资产为2．581元，平均净资产收益率为7．7％。根据经济学常识，股票价格等于股息除以存款利息率，上市公司的股票价格平均为4元左右才为合理。而我国股市价格平均已高达15元左右。无论从每股收益看，还是从每股净资产看，我国的股票都是严重背离价值的。
　　股市泡沫既有总量泡沫，也有个量泡沫。除了由于总体供求关系造成总体市价偏高外，还由于部分公司采用做假账的办法（所谓财务包装），使个股的账面价值与实际价值不符。
　　
　　投资房产：要关注税收调整
　　如果把住房作为投资品，则要密切关注税率变化动向。房产收益主要在两个方面：一是房租收益；二是房产升值收益。这两种收益都要交税，且税率不低。
　　房产出租：至少要交7种税：（1）房产税。按租金收入的12％交纳；（2）城镇土地使用税；（3）营业税。按租金收入的5％缴纳；（4）城市建设维护税。以缴纳的营业税额为计税依据；（5）教育费附加。按缴纳的营业税额的3％缴纳；（6）印花税。按租金的1％贴花；（7）个人所得税。月租收入除费用（月租收入4000元以下，扣800元；月租收入4000元以上，扣20％）后，按20％的税率纳税。
　　个人房产，出租要交税，转让更要交税。按目前规定，城市住房大体要交以下几种税：（1）契税。按成交价6％缴纳；（2）手续费。按成交价1％—2％缴纳；（3）转移登记费。按房价1％缴纳；（4）土地增值税。按增值部分10％缴纳；（5）营业税及营业附加税，按成交价的5．45％缴纳。
　　对于居民来说，投资不是为了获得总收益，而是为了获得税费之后的净收益。研究自己的投资决策，必须研究不同投资收益的税负。个人房产收益方面的税负，据我的预测，上涨比下降的可能性更大。
　　
　　持有债权：要关注通胀走势
　　投资者在作投资决策时，首先考虑的是保值，然后才是增值。
　　实际利率等于名义利率与物价上涨率之差。名义利率不变，则物价上涨率越高，实际利率就越低，甚至为负数；物价上涨率越低，实际利率就越高。
　　1994年，正值物价上涨高峰。由于连续两年的高物价上涨率，推动了存款利率和国债利率的相应上浮。1995年无记名3年期国库券年利率高达14％。这样的利率水平相当于1995年的物价水平并不高。但到1996年，商品零售价格上涨率下降到6．1％，1997下降到0．8％，1998年第一季度，零售价下降1．5个百分点，而1995年3年期国库券要到1998年10月18日到期。也就是说，1996年到1998年，该国库券的实际利率分别为0．8％、7．9％、16％。如果你在1995年买了3年期的国债，平均每年就可以稳稳当当地获得7．7％的纯收入。如果你当年买5年期的国债，则5年平均纯收益都在10％以上。获取这种收入，一不操心，二不交税，我看这种投资对非专业投资来说，是再好不过了。
　　与1995年不同，现在物价上涨率很低，无论是国库券的利率还是银行存款利率都降下来了。但是，如果你买了3年期或5年期的债券，则实际利率的高低，不光是取决于1998年的物价水平，更要取决于今后的物价水平。如1999年、2000年、2001年、2002年的物价水平照样这么低，那你就走运了。但如果在以后的几年中，物价水平逐渐上升，这时你就惨了。表面上你每年拿了8％或9％的利息，实际上你的利率为负百分之十几。
　　持有债权性金融资产，包括持有现金存单、国库券、企业债券以及亲戚朋友之间的借款凭证等等，都要特别关注通货膨胀的走势。
　　（颜丽）